金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗其他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名(míng)义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定具体曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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