国内“五一”假期来了(le)，但海外(wài)市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重(zhòng)要(yào)经济数据(jù)出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在(zài)与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们(men)的(de)确发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因(yīn)，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监管变得更宽松(sōng)。这(zhè)些变(biàn)化体现(xiàn)在降低标准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式(shì)不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监(jiān)管机(jī)构的(de)公开审查报告(gào)或警告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更广的问题，比如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动(dòng)性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳(wěn)定，其(qí)利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险还被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力(lì)测试和(hé)流动性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规(guī)定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联储应(yīng)要(yào)求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可(kě)能增加资本或(huò)流(liú)动性的要求，或者(zhě)限制股票(piào)回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国(guó)白宫(gōng)当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响的(de)对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在成本分担的(de)基础上(shàng)提(tí)供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成(chéng)员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农(nóng)产品的单(dān)边(biān)措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟(méng)将进(jìn)一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布(bù)的数(shù)据再(zài)度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国(guó)短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国(guó)商务部公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的(de)增(zēng)速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年美联储降(jiàng)息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升(shēng)，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前(qián)银(yín)行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济(jì)的回落(luò)，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持(chí)续增加，但是(shì)一(yī)季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济(jì)展望公(gōng)布，因此会议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而(ér)在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面(miàn)的观点(diǎn)论述。特别是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意容忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对(duì)于(yú)目前金融以及经济风险的(de)判断，到底(dǐ)是(shì)短期(qī)风险还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储未来(lái)的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否(fǒu)透露下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度(dù)上升(shēng)，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计(jì)加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认(rèn)为(wèi)本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联(lián)储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或(huò)将面临(lín)较(jiào)大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对于美(měi)联储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观(guān)预期出(chū)现(xiàn)一定修(xiū)正(zhèng)，贵金(jīn)属市(shì)场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因(yīn)素间(jiān)来回(huí)拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强化(huà)黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是(shì)，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的预期差，以(yǐ)及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是(shì)失(shī)业(yè)率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区(qū)间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进(jìn)而(ér)引发美联储(chǔ)货币政策前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后的一段时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述的(de)修(xiū)正走势，美联(lián)储还(hái)需(xū)在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的决策(cè)思路。而市场(chǎng)对于年内降(jiàng)息的(de)乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金属(shǔ)价格(gé)主要锚定(dìng)的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美元结(jié)算体系(xì)的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束(shù)，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资(zī)产配置的(de)角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程(chéng)度(dù)的(de)易(yì)涨难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国经济下行以及欧美(měi)银行业风险(xiǎn)带来的(de)避(bì)险情(qíng)绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带(dài)来的加(jiā)息(xī)预测(cè)，未(wèi)能对(duì)贵金属(shǔ)形成有力的(de)回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交(jiāo)易(yì)主线(xiàn)将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期(qī)的修正或将带来金银(yín)价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将直面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)。假期(qī)后可(kě)关注贵(guì)金属(shǔ)回落企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据(jù)美联储议息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思