在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字据进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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