金融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cá三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式i)富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得(dé)的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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