“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(l宝马和特斯拉哪个档次高ái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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