大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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