5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(j写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语īn)：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(x写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语íng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本(běn)补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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