随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(ku凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技(jì凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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