财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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