A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动(dòng)和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端(duān)白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发(fā)出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历(lì)史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的(de)数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dà练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益n)好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基础设(shè)施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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