4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(q发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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