随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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