近日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lú压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用n)投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要(yào)短(duǎn)得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事(shì)起家的(de)，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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