个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处p>

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和(hé)研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的(de)时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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