大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(hu社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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