周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票(pi疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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