美国银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表huì)上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息(xī)对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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