昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3write的过去分词怎么用，write的过去分词英语月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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