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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的(de)第(dì)十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)输(shū)部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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