一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETFbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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