个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户(h为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ù)需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(h为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机òu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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