昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁00; line-height: 24px;'>大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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