财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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