编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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