4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(n雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁èi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qián雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁g)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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