随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，六朝是指哪六朝是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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