财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开(kāi)花(h仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了uā)了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市(shì)金(jīn)融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务中国式(shì)现代(dài)化中(zhōng)促进金融业(yè)估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时(shí)期(qī)的热(rè)门词，尽管(guǎn)披(pī)上(shàng)了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头(tóu)无尾(wěi)的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着行情的(de)结(jié)束，这一(yī)次(cì)历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商(shān仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了g)银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板块，券(quàn)商股也持续(xù)爆(bào)发，券(quàn)商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波(bō)快速(sù)上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中(zhōng)特(tè)估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言(yán)，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值(zhí)位(wèi)置，当前板块(kuài)交易(yì)热度之下目标(biāo)价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质(zhì)量(liàng)、让利(lì)实体(tǐ)经济(jì)容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势(shì)，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大(dà)行(xíng)近(jìn)五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期(qī)投资需要(yào)。近年(nián)来(lái)国有大行股息(xī)率也(yě)呈(chéng)逐年提升趋(qū)势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极(jí)低也为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著(zhù)低(dī)于(yú)2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就(jiù)向财(cái)联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息(xī)策略以其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收入和较高(gāo)的(de)安(ān)全边际(jì)可以为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略(lüè)的理(lǐ)想(xiǎng)增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块(kuài)在一季(jì)度是业(yè)绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二(èr)三(sān)季度农商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的(de)到来，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，后续(xù)业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大(dà)的(de)修复(fù)空间。此外，他还指出，国(guó)企改革(gé)有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善，从(cóng)而提(tí)高银(yín)行的利润增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场(chǎng)行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去(qù)被(bèi)当(dāng)成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值(zhí)的(de)板块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚(shèn)至(zhì)部(bù)分中小市(shì)值板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极(jí)端的交(jiāo)易结(jié)构容易被表(biǎo)征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析。

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