定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历-橘子百科-橘子都知道

定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报(bào)，多家公司(sī)发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。