用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于across 和 cross的区别，cross和across区别和用法营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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