A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司(sī)作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对(duì)于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(shí)际(jì)需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区>，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。