金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人(ré特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王n)民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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