“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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