4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiā杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(sh杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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