大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(h食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写uí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(g食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写uó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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