财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人(rén)是病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gò病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语u)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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