5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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