近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福美国管得了比尔盖茨吗寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的美国管得了比尔盖茨吗(de)事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确(què)定性、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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