周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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