美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的(de)战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币(bì)政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuá一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米n)油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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