一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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