5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)出现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基(jī)于(yú)对板块中长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块(kuài)细(xì)分领(lǐng)域(yù)仍有较多(duō)投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(nèi)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌(diē)。以中证全指(zhǐ)半(bàn)导体指数表现(xiàn)为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年(nián)内高(gāo)位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年(nián)内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一(yī)是国产替(tì)代进(jìn)程不及预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下(xià)，全(quán)球电(diàn)子产品(pǐn)等终端(duān)需求可能不(bù)及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望于(yú)今年(nián)看到(dào)拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升属性的(de)环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要(yào)的(de)构成(chéng)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思央国企对(duì)资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加(jiā)依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数字化(huà)的长期(qī)关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数(shù)字经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏(sū)会加(jiā)大企业数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反应(yīng)的(de)，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩(jì)的(de)压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代(dài)的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较(jiào)大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线(xiàn)索(suǒ)较多，始终有估(gū)值(zhí)合理甚至(zhì)低估(gū)的机(jī)会出(chū)现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历(lì)史(shǐ)经历了(le)三次工(gōng)业(yè)革(gé)命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能(néng)走向认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互(hù)联网(wǎng)革(gé)命后在(zài)万物智联层(céng)面(miàn)的(de)延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地，端侧和网侧(cè)的(de)新硬件也会产生新的(de)投资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者(zhě)长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为(wèi)可以(yǐ)重点(diǎn)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思配置的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的(de)创新(xīn)线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主的(de)芯片设计都会在(zài)今年都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调为(wèi)芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经(jīng)充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研(yán)半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来(lái)，AI的基础模型训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料也(yě)是可以关注(zhù)的(de)方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也(yě)可能在(zài)年内(nèi)迎来边际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关(guān)注景气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大(dà)，要结(jié)合(hé)基本(běn)面变化综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也(yě)会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道。

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