5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康(kāng)德(dé)、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以来持(chí)续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月(yuè)23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作(zuò)为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时(shí)代(dài)，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第一(yī)季度的(de)影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外(wài)）存在一(yī)定的估值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营(yíng)收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收入的比例(lì)达到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市(shì)值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益细(xì)分(fēn)领域，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药、器械企业的(de)产品(pǐn)销售(shòu)前(qián)景(jǐng)，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老(lǎo)龄化，国(guó)内医保支(zhī)出并未增加太多，增速(sù)中(zhōng)的增量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的(de)医疗行业，增(zēng)长速度并不快(kuài)。首(shǒu)先，结构性的(de)分化是非常明显的，传(chuán)统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药企的(de)年化营(yíng)收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现(xiàn)高速发展，必须(xū)要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需(xū)求复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医(yī)药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块或是(shì)最具有确定性的(de)领域之一，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年医药投资限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进(jìn)优(yōu)质医疗(liáo)资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开新(xīn)闻发布(bù)会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级(jí)医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡卫生服(fú)务体系(xì)。长期以来，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院对(duì)口帮(bāng)扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医(yī)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高(gāo)县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技(jì)术(shù)、管理的(de)下(xià)移，通过(guò)城市(shì)三级(jí)医院的对(duì)口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域居(jū)民(mín)的(de)基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为(wèi)普通疾病在(zài)市县范(fàn)围内(nèi)解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作中，将继(jì)续推进临床重点专科(kē)“百(bǎi)千(qiān)万(wàn)”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思(sī)路，重(zhòng)点(diǎn)加强(qiáng)群众需求较大的(de)心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建设(shè)任务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成(chéng)像器材(cái)、生命信息设备和(hé)心血(xuè)管耗材相关的板块将会有较(jiào)大的发展空间(jiān)。其(qí)中的个股有：联(lián)影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分(fēn)布将会(huì)得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的(de)优势(shì)加(jiā)速进入医院(yuàn)，长期而言，随着(zhe)多项(xiàng)政策支持的持续加(jiā)强，国(guó)产(chǎn)替代(dài)将逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂商(shāng)将会抓住放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内(nèi)高端(duān)医疗设(shè)备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较(jiào)好的(de)渠道和较强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗