近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基(jī)于此(cǐ)种凝神静气的意思 凝神静气是成语吗库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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