金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境支付略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设(sh略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音è)施应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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