5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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