“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议(yì)上决定进(jì异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写n)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分(fēn)析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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