5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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