“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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