5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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