北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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